2025年9月14日ღ★★✿◈，东吴证券发布了一篇机械设备行业的研究报告ღ★★✿◈，报告指出ღ★★✿◈，持续推荐PCB设备进口替代逻辑ღ★★✿◈；建议关注固态电池设备和人形机器人持续产业催化优游平台_ub8平台_优游注册,代理登录-优游国际ღ★★✿◈。

　　1.推荐组合ღ★★✿◈：北方华创002371）ღ★★✿◈、三一重工600031）ღ★★✿◈、中微公司优游平台_ub8平台_优游注册,代理登录-优游国际ღ★★✿◈、恒立液压601100）ღ★★✿◈、中集集团000039）ღ★★✿◈、拓荆科技ღ★★✿◈、海天国际公交车最后一排被Cღ★★✿◈、柏楚电子ღ★★✿◈、晶盛机电300316）ღ★★✿◈、杰瑞股份002353）公交车最后一排被Cღ★★✿◈、浙江鼎力603338）ღ★★✿◈、杭叉集团603298）ღ★★✿◈、先导智能300450）ღ★★✿◈、长川科技300604）ღ★★✿◈、华测检测300012）ღ★★✿◈、安徽合力600761）ღ★★✿◈、精测电子300567）ღ★★✿◈、纽威股份603699）优游国际平台ღ★★✿◈。ღ★★✿◈、芯源微ღ★★✿◈、绿的谐波重工集团ღ★★✿◈。ღ★★✿◈、海天精工601882）ღ★★✿◈、杭可科技ღ★★✿◈、伊之密300415）ღ★★✿◈、新莱应材300260）ღ★★✿◈、高测股份ღ★★✿◈、纽威数控ღ★★✿◈、华中数控300161）ღ★★✿◈。 2.投资要点ღ★★✿◈： 【PCB设备】Oracle26Q1RPO大超预期ღ★★✿◈，重视算力链PCB设备机遇

　　2025年9月10日优游平台-优游平台注册-优游国际平台【官方网站】ღ★★✿◈。ღ★★✿◈，Oracle召开FY26Q1电线末ღ★★✿◈，公司剩余履约义务（RPO）达到4550亿美元ღ★★✿◈，同比+359%ღ★★✿◈。另外公司指引接下来几个月中将持续签署新合同ღ★★✿◈，届时RPO可能超5000亿美元优游平台_ub8平台_优游注册,代理登录-优游国际ღ★★✿◈。由此可见AI算力需求空间潜力较大ღ★★✿◈。

　　AI算力服务器推动PCB向高端发展ღ★★✿◈，钻孔环节加工难度显著提升ღ★★✿◈。以英伟达GB200为例ღ★★✿◈：ComputeTray采用（5+12+

　　6）结构的24层6阶HDIღ★★✿◈。而过往智能手机中使用的HDI板仅为1-2阶ღ★★✿◈，HDI正向高阶发展ღ★★✿◈。高阶HDI通/盲/埋孔数量均有提升ღ★★✿◈，钻孔加工难度显著提升ღ★★✿◈，钻孔设备为设备端最受益环节ღ★★✿◈。

　　国内以胜宏科技300476）ღ★★✿◈、沪电股份002463）ღ★★✿◈、东山精密002384）ღ★★✿◈、深南电路002916）ღ★★✿◈、景旺电子603228）ღ★★✿◈、方正科技600601）为代表的头部PCB公司都在积极扩产高阶HDI产能ღ★★✿◈，以在未来算力服务器PCB市场中争夺优质订单ღ★★✿◈。PCB厂商的持续扩产优游平台_ub8平台_优游注册,代理登录-优游国际ღ★★✿◈，将带动钻孔设备需求显著提升ღ★★✿◈。

　　建议关注PCB生产核心钻孔公交车最后一排被Cღ★★✿◈、曝光ღ★★✿◈、电镀环节ღ★★✿◈：其中钻孔环节重点推荐设备端【大族数控301200）】（机械钻孔+激光钻孔均有布局）ღ★★✿◈，建议关注耗材端【鼎泰高科301377）】【中钨高新000657）】（钻针）ღ★★✿◈，曝光建议关注【芯碁微装】ღ★★✿◈，电镀环节建议关注【东威科技】ღ★★✿◈，锡膏印刷环节建议关注【凯格精机301338）】【劲拓股份300400）】ღ★★✿◈。

　　近期ღ★★✿◈，先导智能先后向国内外多家知名电池制造商ღ★★✿◈、汽车主机厂ღ★★✿◈、新兴固态电池企业交付多套适配固态电池规模化产线的干法混料涂布设备ღ★★✿◈。本轮交付的设备为量产型正负极一体化干法混料涂布系统ღ★★✿◈，覆盖可控喂料ღ★★✿◈、成膜ღ★★✿◈、减薄ღ★★✿◈、集流体复合及质量检测等全工序ღ★★✿◈。系统机械速度最高100m/min公交车最后一排被Cღ★★✿◈，可匹配单线条干法极片并行高效生产ღ★★✿◈。产线实测显示ღ★★✿◈，先导智能干法混料涂布系统可降低≥35%生产能耗ღ★★✿◈，材料与制造综合成本降幅15%ღ★★✿◈。此外ღ★★✿◈，该系统充分适配不同固态电池材料体系ღ★★✿◈，包括石墨/硅碳负极ღ★★✿◈、三元/铁锂正极及多种全固态电极材料国际新闻ღ★★✿◈，ღ★★✿◈。工信部项目预计2025年底前进行中期审查ღ★★✿◈，目前固态电池难点主要在于制造环节ღ★★✿◈，预计2025-2026年进入中试线落地关键期ღ★★✿◈，设备迎来持续迭代优化阶段ღ★★✿◈。投资建议ღ★★✿◈：重点推荐固态电池设备整线供应商【先导智能】ღ★★✿◈、激光焊接设备商【联赢激光】ღ★★✿◈、化成分容设备商【杭可科技】ღ★★✿◈，建议关注干/湿法电极设备商【赢合科技300457）】ღ★★✿◈、干法电极&模组PACK【先惠技术】ღ★★✿◈、整线供应商【利元亨】ღ★★✿◈、干法电极设备商【曼恩斯特301325）】优游平台_ub8平台_优游注册,代理登录-优游国际ღ★★✿◈、干法辊压机【纳科诺尔】ღ★★✿◈、干法电极设备商【华亚智能003043）】等ღ★★✿◈。

　　人形机器人板块近期催化不断ღ★★✿◈：①Teslaoptimus官方发布机器人最新外观（金色外形）ღ★★✿◈，整体在紧凑度上也有明显提升ღ★★✿◈。②拓斯达300607）首发具身智能机器人新品优游平台_ub8平台_优游注册,代理登录-优游国际ღ★★✿◈，搭载智谱AI大模型ღ★★✿◈，具有使用思维链进行复杂任务推理的能力ღ★★✿◈，可在仓储或工厂环境中执行物料分拣ღ★★✿◈、检测与摆盘ღ★★✿◈，车间巡检等操作ღ★★✿◈。中长期来看ღ★★✿◈，特斯拉Gen3和宇树上市均有望在25年末&26年初落地ღ★★✿◈，目前来看在A股中是为数不多拥有明确性催化的板块ღ★★✿◈，且催化级别较高ღ★★✿◈。一方面ღ★★✿◈，Gen3有望带来硬件多方面的设计变更ღ★★✿◈；另一方面ღ★★✿◈，宇树上市有望领涨板块公交车最后一排被Cღ★★✿◈。因此在有明确催化的前提下ღ★★✿◈，我们的观点是继续看好+建议聚焦核心标的ღ★★✿◈。

　　1）T链核心ღ★★✿◈：拓普集团601689）ღ★★✿◈、浙江荣泰603119）ღ★★✿◈、恒立液压ღ★★✿◈、绿的谐波ღ★★✿◈、奥比中光优游平台_ub8平台_优游注册,代理登录-优游国际ღ★★✿◈、双环传动002472）ღ★★✿◈、科达利002850）ღ★★✿◈、新瀚新材301076）等

　　英伟达计划在新一代GPU芯片的CoWoS工艺中以碳化硅取代硅中介层ღ★★✿◈，预计2027年导入ღ★★✿◈。英伟达GPU芯片从H100到B200均采用CoWoS封装（芯片-晶圆-基板）技术ღ★★✿◈。CoWoS通过将多个芯片（如处理器ღ★★✿◈、存储器等）高密度地堆叠集成在一个封装内ღ★★✿◈，显著缩小了封装面积ღ★★✿◈，并大幅提升了芯片系统的性能和能效ღ★★✿◈。但随着GPU芯片功率增大ღ★★✿◈，将众多芯片集成到硅中介层容易导致更高的散热需求ღ★★✿◈。SiC凭借其高热导率和高工艺窗口ღ★★✿◈，有望显著提升CoWoS结构散热并降低封装尺寸ღ★★✿◈。以当前英伟达H1003倍光罩的2,500mm?中介层为例公交车最后一排被Cღ★★✿◈，假设12英寸碳化硅晶圆可生产21个3倍光罩尺寸的中介层ღ★★✿◈，2024年出货的160万张H100若未来替换成碳化硅中介层ღ★★✿◈，则对应76,190张衬底需求ღ★★✿◈。台积电预计2027年推出7×光罩CoWoS来集成更多处理&存储器ღ★★✿◈，中介层面积增至1.44万mm?ღ★★✿◈，对应更多衬底需求ღ★★✿◈。重点推荐晶盛机电（碳化硅设备&碳化硅衬底）ღ★★✿◈、高测股份（碳化硅切片机）ღ★★✿◈。

　　2025年1-8月ღ★★✿◈，共销售挖掘机154181台ღ★★✿◈，同比增长17.2%ღ★★✿◈；其中国内销量80628台ღ★★✿◈，同比增长21.5%ღ★★✿◈；出口73553台ღ★★✿◈，同比增长12.8%ღ★★✿◈。8月国内挖机销量7685台ღ★★✿◈，同比增长14.8%ღ★★✿◈，国内市场呈现出较强的需求韧性ღ★★✿◈，国内依旧呈现小挖支撑的趋势ღ★★✿◈，小挖下游水利工程需求依然旺盛ღ★★✿◈，且水利工程资金为中央拨款ღ★★✿◈，资金到位率优于其他下游ღ★★✿◈。出口量8838台ღ★★✿◈，同比增长11.1%ღ★★✿◈，海外继续保持高景气度ღ★★✿◈。我们判断主要系非洲ღ★★✿◈、印尼等矿山市场需求旺盛ღ★★✿◈，2025年中大挖出口增速远高于小挖ღ★★✿◈，结构优化有望带来较大利润预期差ღ★★✿◈。相关标的ღ★★✿◈：三一重工ღ★★✿◈、某全品类龙头ღ★★✿◈、中联重科000157）ღ★★✿◈、柳工000528）ღ★★✿◈、山推股份000680）ღ★★✿◈、恒立液压ღ★★✿◈、唯万密封301161）ღ★★✿◈。

　　声明ღ★★✿◈：本文引用第三方机构发布报告信息源ღ★★✿◈，并不保证数据的实时性ღ★★✿◈、准确性和完整性ღ★★✿◈，数据仅供参考ღ★★✿◈，据此交易ღ★★✿◈，风险自担ღ★★✿◈。